白芝浩（Walter Bagehot）1873年鑑於倫敦銀行業崩潰而出版的《倫巴德街》（Lombard Street），簡扼闡釋央行為什麼要當最後貸款者（lender of the last resort），以確保信用體系處於風雨飄搖之際的流動性。白芝浩的著作立下了原則，對於定位現代央行的角色，尤其在危機時期的角色，裨益良多。不過，近年的全球性金融崩潰，形成前所未見的考驗。有鑑於此，《最後交易者─美國央行力挽金融狂瀾的新角色》（The New Lombard Street，原文直譯指新倫巴德街）列舉必要的創新原則，以因應當今市場的動盪，好重建金融體制。
便於讀者了解今日危機是怎麼來的，作者佩里．梅林（Perry Mehrling）追溯聯準會1913年成立以來，美國銀行業體制內形成的概念和制度。他解釋聯準會如何自英國和歐洲汲取典型的央行智慧，並加以調整，以配合美國獨特且活躍的金融狀況。梅林也陳明，聯準會不知不覺扮起了最後交易者（dealer of last resort），為的是要確保證券市場的流通性，證券市場也正是近年金融危機最激盪的市場。迄今，危機餘波盪漾，聯準會不得不以史無前例的方式來調整，也必須要有一套可依循的新原則。在《最後交易者》中，梅林倡議回歸央行典型的「貨幣觀」，從貨幣市場來評估風險，並重振金融體制的信心。
作者簡介
佩里．梅林（Perry Mehrling）
哥倫比亞大學巴納德學院經濟學教授，著有《費雪．布萊克回憶錄》（Fischer Black and Revolutionary Idea of Finance） 和《Public Interest: American Monetary Thought, 1920-1970》
信用內在不穩定性（the inherent instability of credit） 有些信用所付的支出，成了別人的收入，藉由直接和間接推升所購買商品價格，產生商品現有庫存調漲價格的趨勢。有庫存的人就會刺激更多支出，趁需求上揚前購買，趕在未來漲價前賺取額外的利潤。由於現有庫存調漲價格常常可以提高信用，額外的支出就很容易借到錢，比起一開始支出容易得多了。資產價格上漲和信用擴張的回饋循環，即是貨幣經濟學家霍特里所強調信用內在不穩定性的根源。
最後貸款者（lender of last resort）央行暫時提供自有資金，以滿足別無他法可應付的約定額度。白芝浩寫書之前，英格蘭銀行在英國國內已習慣自己是最後貸款者。美國一九三五年通過的銀行法，也表示聯準會已預備要完全做個最後貸款者，接受凡是「健全的」資產為擔保品，不限於短期可自償的票券。
最後交易者（dealer of last resort）聯準會二００八年九月（雷曼和AIG崩潰之間）鑑於資金市場緊縮，進一步把大筆資金納入自己的資產負債表，可視為聯準會轉為「最後交易者」的關鍵時刻。介入範圍由貨幣市場擴大到資本市場，以確保市場流動性。身為最後交易者，聯準會擔保的，不是借款人承諾要付的款項，而是承諾本身的市場價值。作者主張聯準會坦然接受自己是最後交易者的角色，下一步就是以這個新的認知作為基礎，發展新世代的貨幣政策和金融規範。
期限結構預期假說（expectations hypothesis of the term structure，簡稱EH） 長天期債券的利率應是該債券期限內所預期短期利率的平均值。假設你有錢，接下來二年想投資，可以買二年到期的債券，或者買只有一年期的票券，所得收益再買一年期的票券。既然投資人可以自由從兩者擇一，在市場的均衡狀態下，兩者必須有同樣的吸引力。
